Cree的2024年

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2022-03-17 07:49:32 4

2024年是SiC行業(yè)的分水嶺，也是Cree的分水嶺。

2024年，Cree的8寸廠規(guī)劃達(dá)產(chǎn)；

2024年，Cree的器件產(chǎn)品業(yè)務(wù)將超過(guò)材料業(yè)務(wù)占比；

2024年，Cree給出了營(yíng)收15億美元，EBIT3.75億元的營(yíng)業(yè)目標(biāo)；

2024年，越來(lái)越多研究機(jī)構(gòu)和廠商認(rèn)可的碳化硅行業(yè)的爆發(fā)寄點(diǎn)；

2024年，大陸資本的發(fā)力預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)6寸材料和SBD的格局帶來(lái)一定沖擊。

在2024年這個(gè)時(shí)點(diǎn)，本文嘗試回答幾個(gè)問(wèn)題：

1.SiC功率行業(yè)格局相比現(xiàn)在是否有變化；

2.Cree的商業(yè)模式與戰(zhàn)略的互動(dòng)關(guān)系；

3.新的行業(yè)環(huán)境下，圍繞Cree的戰(zhàn)略和商業(yè)模式，Cree有哪些業(yè)務(wù)的確定性是最高的。

本文主要探討Cree的碳化硅功率業(yè)務(wù)。

2024年的風(fēng)口和變局

在特斯拉吹響SiC規(guī)模應(yīng)用的哨聲后，SiC功率賽道見到了黎明前的*束刺眼的光，繼而國(guó)內(nèi)外廠商聞聲而動(dòng)，大象起舞。

站在電動(dòng)汽車、光伏、5G的幾個(gè)風(fēng)口上，碳化硅可謂火的不行。功率作為碳化硅的主賽道，主流機(jī)構(gòu)對(duì)未來(lái)產(chǎn)業(yè)規(guī)模都給出了很樂(lè)觀的預(yù)測(cè)，且有一個(gè)觀點(diǎn)基本形成共識(shí)：
2024年左右，SiC全球行業(yè)寄點(diǎn)即將到來(lái)。 2019年碳化硅功率器件總市場(chǎng)規(guī)模約為5.41億美元，IHSMarkit 預(yù)估，2027年全球功率市場(chǎng)需求超100億美元。受新能源汽車龐大需求的驅(qū)動(dòng)，以及光伏風(fēng)電和充電樁等領(lǐng)域?qū)τ谛屎凸囊筇嵘?024年左右，碳化硅功率市場(chǎng)大概率迎來(lái)寄點(diǎn)時(shí)刻。
目前風(fēng)口上的廠商的主要有三大類：碳化硅材料大戶，Cree、羅姆、II-VI，由材料逐步向器件產(chǎn)品走。功率器件大戶，ST、英飛凌、安森美，由器件產(chǎn)品往材料走。傳統(tǒng)汽車配件和整車廠商，博世、比亞迪半導(dǎo)體、豐田，由整車零部件往器件產(chǎn)品走。
整體來(lái)看主流玩家還是歐美日廠商，國(guó)內(nèi)廠商基本還都是陪跑狀態(tài)，材料和產(chǎn)品的整體市場(chǎng)份額低于10%。
但是國(guó)內(nèi)正在崛起力量不可忽視，大陸“產(chǎn)業(yè)資本+政府資本”的鑰匙一旦扭開，全球的產(chǎn)能供給和價(jià)格都會(huì)受到?jīng)_擊。一是國(guó)內(nèi)資本的習(xí)慣，國(guó)內(nèi)廠商對(duì)成熟技術(shù)業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)管理、“企業(yè)+政府”的帶來(lái)資本性支出的顯著放大效應(yīng)，都會(huì)在短期內(nèi)帶來(lái)大量的高性價(jià)比的產(chǎn)能，電子產(chǎn)業(yè)的很多賽道都重復(fù)演繹了這一點(diǎn)。二是碳化硅行業(yè)的投資金額遠(yuǎn)低于硅基的先進(jìn)工藝，整體市場(chǎng)對(duì)大資金擴(kuò)產(chǎn)的敏感性相對(duì)更高。三是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條基于LED技術(shù)，國(guó)內(nèi)廠商在設(shè)備、材料技術(shù)方面都有基于LED的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，LED已經(jīng)形成了足夠大的產(chǎn)業(yè)體量，水大魚大。
根據(jù)目前國(guó)內(nèi)廠商的建廠計(jì)劃，2024年，在6英寸的導(dǎo)電襯底、SBD+MOS（非車應(yīng)用）的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，大陸資本有望成為全球不可忽視的一股力量，并在2024年后影響更加深遠(yuǎn)。以目前掌握的信息，這個(gè)預(yù)期是非常值得期待的。
傳統(tǒng)龍頭虎視眈眈，新進(jìn)入者氣勢(shì)如虹，2024年Cree的相對(duì)確定性在哪？
在SiC爆發(fā)的前夜，Cree作為帶頭大哥，爆發(fā)力如何？ Cree作為一家典型的歐美范企業(yè)，當(dāng)行業(yè)的整體或部分逐步成熟，由技術(shù)驅(qū)動(dòng)向資本或運(yùn)營(yíng)管理驅(qū)動(dòng)的方向轉(zhuǎn)變，Cree當(dāng)如何自處？有哪些是相對(duì)確定的，先說(shuō)結(jié)論，本文認(rèn)為：
Cree的價(jià)值核心在8寸材料（襯底＞外延）和車用器件產(chǎn)品（汽車＞充電）。 b00dfa9a46a4077efba7f07ce965ce99

02 2024年的商業(yè)戰(zhàn)略

Think big，Think long！

Cree的戰(zhàn)略很明確： 一是包攬整個(gè)第三代半導(dǎo)體的產(chǎn)業(yè)鏈； 二是核心資源向器件業(yè)務(wù)傾斜。
根據(jù)Cree業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)披露的相關(guān)信息： 2017年，材料占比低于產(chǎn)品業(yè)務(wù)占比； 2021年，材料和產(chǎn)品業(yè)務(wù)各占一半； 2024年，產(chǎn)品顯著高于材料業(yè)務(wù)占比。
2019年和2021年，Cree完成照明和LED業(yè)務(wù)的出售，目前是純粹的第三代半導(dǎo)體廠商，包括SiC（SiC on SiC，功率業(yè)務(wù)）和GaN（GaN on SiC，主要射頻）兩塊業(yè)務(wù)，出售襯底、外延片、功率或射頻器件產(chǎn)品，并且提供氮化鎵射頻器件的代工業(yè)務(wù)，基本囊括了第三代半導(dǎo)體的所有環(huán)節(jié)。
全產(chǎn)業(yè)鏈的商業(yè)模式和向器件產(chǎn)品傾斜的戰(zhàn)略，兩者是什么關(guān)系？
中短期，看優(yōu)點(diǎn)。
供應(yīng)鏈方面，材料產(chǎn)能保障器件產(chǎn)品穩(wěn)定供貨。目前材料產(chǎn)能十分緊缺，主流的器件廠商均與上游材料廠商簽署長(zhǎng)期供應(yīng)協(xié)議，一般協(xié)議的周期長(zhǎng)達(dá)五年的時(shí)間。ST收購(gòu)碳化硅材料企業(yè)Norstel、英飛凌和GT Advanced進(jìn)行材料的聯(lián)合研發(fā)生產(chǎn)，也都體現(xiàn)了目前主流器件廠商對(duì)上游材料產(chǎn)能的焦慮。經(jīng)過(guò)這一輪的缺芯之痛，尤其是汽車行業(yè)，對(duì)器件上游的穩(wěn)定供應(yīng)能力的關(guān)注度也會(huì)愈加提高，對(duì)掌握材料產(chǎn)能的器件廠商會(huì)有更強(qiáng)的偏向。因此，供貨穩(wěn)定目前是碳化硅功率產(chǎn)品很重要的產(chǎn)品屬性。
新技術(shù)方面，材料和器件的同步研發(fā)能縮短學(xué)習(xí)周期。Cree在奧爾巴尼試驗(yàn)線目前已將6英寸轉(zhuǎn)換到了8英寸，并已經(jīng)開始生產(chǎn)運(yùn)行，不僅對(duì)材料端的研發(fā)信息反饋具備價(jià)值，也有利于推動(dòng)自身產(chǎn)品更快實(shí)現(xiàn)8英寸的量產(chǎn)。在目前碳化硅材料性能各方面還未完全穩(wěn)定的情況下，“材料+設(shè)計(jì)+工藝”的信息傳遞和聯(lián)動(dòng)研發(fā)具備較大的技術(shù)和時(shí)間價(jià)值。
另外，全產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)提高和平滑銷售毛利率，優(yōu)化存貨管理等方面的優(yōu)勢(shì)，這里不再贅述。

長(zhǎng)期，看缺點(diǎn)。
業(yè)務(wù)獨(dú)立性的問(wèn)題。Cree的材料客戶與其器件的業(yè)務(wù)構(gòu)成直接的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，Cree能夠獲取材料客戶的產(chǎn)能安排、研發(fā)節(jié)奏等核心商業(yè)信息，并且對(duì)于器件客戶上游的供應(yīng)穩(wěn)定性和產(chǎn)品形象都不是一個(gè)明智的選擇，由此帶來(lái)的信任缺失是避免不了的。短期看，Cree在材料產(chǎn)能端擁有*的話語(yǔ)權(quán)，但待材料市場(chǎng)成熟穩(wěn)定下來(lái)，材料客戶可能會(huì)有更加合適的供應(yīng)商選項(xiàng)。
業(yè)務(wù)聚焦的問(wèn)題。Cree前期的管理層的水平風(fēng)評(píng)并不高，新一屆的管理團(tuán)隊(duì)的水平還需要時(shí)間檢驗(yàn)。能否在轉(zhuǎn)移業(yè)務(wù)重心的同時(shí)，不失目前材料環(huán)節(jié)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，繼續(xù)引領(lǐng)碳化硅產(chǎn)業(yè)的變革，還有待市場(chǎng)考驗(yàn)。
綜上。短期看，以材料的核心話語(yǔ)權(quán)推動(dòng)下游器件產(chǎn)品業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)。Cree的模式能夠推動(dòng)其研發(fā)量產(chǎn)更快，客戶推廣更易、利潤(rùn)水平更優(yōu)，以最強(qiáng)的爆發(fā)力*目前Cree的既有占碳化硅即將爆發(fā)的市場(chǎng)份額。長(zhǎng)期看，在穩(wěn)定成熟的市場(chǎng)環(huán)境下，Cree材料業(yè)務(wù)在獨(dú)立性和業(yè)務(wù)聚焦的壓力下可能并不占優(yōu)勢(shì)。
2024年后，大家再談到Cree的時(shí)候，可能偏向于認(rèn)為這是一家器件公司，而非一家材料企業(yè)。
02 2024年的材料業(yè)務(wù)

全球*條8英寸，2021年爬坡，2024年達(dá)產(chǎn)，做大哥得有點(diǎn)做大哥的樣子。

先說(shuō)整體行業(yè)，為什么說(shuō)碳化硅導(dǎo)電材料是一個(gè)非常優(yōu)質(zhì)的賽道？
一是有錢，SiC導(dǎo)電材料的產(chǎn)業(yè)價(jià)值占比非常高。目前SiC導(dǎo)電材料占據(jù)了60%-70%的價(jià)值環(huán)節(jié)。目前SiC功率器件成本中40%至50%為襯底，60%和70%為外延片，這部分市場(chǎng)目前基本全部由材料廠商享有，市場(chǎng)集中度非常高。剩余40%至30%的器件制造和封測(cè)業(yè)務(wù)由材料廠商和傳統(tǒng)器件廠商等共同享有，相對(duì)分散。未來(lái)SiC導(dǎo)電材料依舊會(huì)是產(chǎn)業(yè)鏈的核心價(jià)值環(huán)節(jié)。SiC 片與傳統(tǒng)硅片制備過(guò)程相比，硅片長(zhǎng)晶速度約為碳化硅長(zhǎng)晶速度的200倍，且晶柱僅有20mm帶來(lái)的切片難度很大，再加缺陷密度帶來(lái)的良率問(wèn)題，即便隨著后期工藝的日益成熟，其在產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)值依舊與Si產(chǎn)業(yè)鏈存在很大的差距。
二是有勢(shì)，材料環(huán)節(jié)掌握核心話語(yǔ)權(quán)。如上文所述，產(chǎn)業(yè)鏈條的某一環(huán)節(jié)的話語(yǔ)權(quán)，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈條的其他環(huán)節(jié)有促進(jìn)作用，尤其是針對(duì)于當(dāng)下的碳化硅功率行業(yè)。在一個(gè)快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)中，哪個(gè)環(huán)節(jié)的進(jìn)入壁壘最高，產(chǎn)能缺口最大，這個(gè)環(huán)節(jié)在產(chǎn)業(yè)鏈條的話語(yǔ)權(quán)大概率優(yōu)先。
進(jìn)入壁壘多高？一是碳化硅產(chǎn)業(yè)的封閉性帶來(lái)的供應(yīng)鏈壁壘，由于長(zhǎng)晶和工藝經(jīng)驗(yàn)的高相關(guān)性，導(dǎo)致上游的設(shè)備環(huán)節(jié)標(biāo)準(zhǔn)化程度很低，Cree、羅姆等主流材料廠商的長(zhǎng)晶爐自己設(shè)計(jì)，設(shè)備生產(chǎn)以設(shè)備制造代工為主。因此，核心長(zhǎng)晶環(huán)節(jié)的上游設(shè)備資源實(shí)際由廠商自己掌握，新進(jìn)入者需要同時(shí)解決工藝和設(shè)備的問(wèn)題。二是碳化硅的材料特性帶來(lái)制備技術(shù)壁壘，SiC 晶片的核心參數(shù)包括微管密度、位錯(cuò)密度、電阻率、翹曲度、表面粗糙度等。在密閉高溫腔體內(nèi)進(jìn)行原子有序排列并完成晶體生長(zhǎng)、同時(shí)控制參數(shù)指標(biāo)是復(fù)雜的系統(tǒng)工程，將生長(zhǎng)好的晶體加工成可以滿足半導(dǎo)體器件制造所需晶片又涉及一系列高難度工藝調(diào)控；隨著碳化硅晶體尺寸的增大及產(chǎn)品參數(shù)要求的提高，生產(chǎn)參數(shù)的定制化設(shè)定和動(dòng)態(tài)控制難度會(huì)進(jìn)一步提升。因此，穩(wěn)定量產(chǎn)各項(xiàng)性能參數(shù)指標(biāo)波動(dòng)幅度較低的高品質(zhì)碳化硅晶片的技術(shù)難度很大，不管是以國(guó)內(nèi)廠商為代表的4寸走向6寸，還是國(guó)際廠商為代表的6寸走向8寸，實(shí)際量產(chǎn)和提供樣片之間還存在著較大的差距。三是龍頭企業(yè)專利和非專利技術(shù)帶來(lái)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)積累，根據(jù)Cree2020年報(bào)披露數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月28日，Cree擁有或*被許可的1395項(xiàng)美國(guó)專利和2425項(xiàng)外國(guó)專利，各種有效期延長(zhǎng)至2044年。雖然現(xiàn)有Cree現(xiàn)有大量專利即將過(guò)期，且Cree也不確定是否可以重新通過(guò)審查，但是瘦死的駱駝比馬大。另外，30多年的非專利專有技術(shù)的重要性也是不可忽視的，中短期內(nèi)，Cree在知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面仍處于金字塔的頂端。
產(chǎn)能缺口有多大？Cree2019年的長(zhǎng)期材料訂單就已達(dá)約8億美金，且這個(gè)數(shù)據(jù)還一直再增加。另外，看最近傳播較廣的特斯拉案例，如果按照2022年過(guò)100萬(wàn)輛測(cè)算，在不考慮特斯拉進(jìn)一步在加大碳化硅在OBC、充電器的使用的情況下，2022年的碳化硅用量約為25萬(wàn)片。而目前全球SiC硅晶圓總年產(chǎn)能約在40萬(wàn)~60萬(wàn)片，特斯拉就將消耗約為一半的全球產(chǎn)能。若考慮碳化硅在OBC、充電器的使用，大概1片6寸可以匹配3-5臺(tái)車，則將消耗全球所有的產(chǎn)能。
關(guān)于外延，相比襯底外延的技術(shù)難度較小，目前國(guó)內(nèi)外廠商對(duì)外延的布局密度也遠(yuǎn)高于襯底，目前看外延市場(chǎng)被專業(yè)的外延廠商、器件廠商逐步瓜分帶來(lái)外延的市場(chǎng)集中度逐步降低是大勢(shì)所趨，材料寡頭廠商的外售材料中外延材料的比例大概率會(huì)逐步降低。
綜上所述，碳化硅導(dǎo)電材料既有錢又有勢(shì)，是一個(gè)非常有價(jià)值的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)。鑒于襯底的護(hù)城河更深，價(jià)值量更大，能提供的產(chǎn)業(yè)鏈話語(yǔ)權(quán)也更強(qiáng)，如果說(shuō)SiC材料是寶藏，襯底就是這座寶藏里面更加璀璨長(zhǎng)久的鉆石。
Cree的材料業(yè)務(wù)做得怎么樣？
Cree目前對(duì)外出售襯底或者外延片。2018年Cree材料的市場(chǎng)份額約為62%，由于其材料工廠的產(chǎn)能擴(kuò)張速度相比羅姆、II-VI較慢，2020年上半年市場(chǎng)份額降低至45%（羅姆子和II-VI分別占據(jù)20%和13%的市場(chǎng)份額，三家企業(yè)合計(jì)持有78%的市場(chǎng)份額）。
2019年9月，Cree宣布計(jì)劃2019-2024年投資7.2億美元新建工廠，最終實(shí)現(xiàn)SiC材料和晶圓制造產(chǎn)能分別擴(kuò)充至2017年的30倍以上。一是繼續(xù)擴(kuò)大6英寸產(chǎn)能，該材料工廠位于Durham，自動(dòng)化程度較低且產(chǎn)能擴(kuò)張性低，但隨著LED業(yè)務(wù)出售而帶來(lái)業(yè)務(wù)的退出，Cree也正在擴(kuò)大Durham的150毫米的晶圓廠。二是*個(gè)實(shí)現(xiàn)8英寸量產(chǎn)，該材料工廠位于Mohawk，工廠自動(dòng)化程度高且產(chǎn)能擴(kuò)展性強(qiáng)，2022年上半年開始量產(chǎn)爬坡，2024年達(dá)產(chǎn)后將超過(guò)整體產(chǎn)量的50%。
為什么說(shuō)Cree材料業(yè)務(wù)看8寸？

關(guān)于8英寸，大家最關(guān)注的可能還是產(chǎn)能、成本、產(chǎn)品質(zhì)量，這些要素決定了Cree的材料業(yè)務(wù)的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。
1.材料產(chǎn)能 Cree 2021年2季度業(yè)績(jī)會(huì)中提出，8英寸在2020年取得了重大突破，并決定放棄最初Mohawk 6英寸的開發(fā)計(jì)劃，直接爬坡到8英寸，在2022年上半年建立起全球首家8英寸碳化硅晶圓廠。
Cree在Mohawk的8英寸材料工廠預(yù)計(jì)2022年初就能開始爬坡，2024年材料產(chǎn)能達(dá)到一半以上。基于Mohawk的高完工率，2021年將是投資*期，資本性支出是5.5億元，2022年資本開支開始下降，23、24年會(huì)繼續(xù)下降。
根據(jù)目前Cree、SiCrystal、II-VI已經(jīng)宣布的材料擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，并綜合國(guó)內(nèi)廠商的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，2014年Cree大概率繼續(xù)守住*的位置。由于其8英寸工廠的自動(dòng)化和可擴(kuò)展性強(qiáng)，在資金實(shí)力允許的情況下，2014年后Cree在材料擴(kuò)產(chǎn)的能力也是不可小覷的。
”我認(rèn)為這只是材料市場(chǎng)供求關(guān)系的起伏。我想隨著時(shí)間的推移，我們會(huì)看到我們會(huì)回來(lái)并更強(qiáng)大。現(xiàn)在，我覺得更謙虛一點(diǎn)-“—Cree業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)
2.材料成本 據(jù)了解，8英寸的碳化硅設(shè)備金額約是6英寸設(shè)備的10倍，因此是否具備充分的成本優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)一直存在不同的理解。不過(guò)，根據(jù)未來(lái)*個(gè)8英寸量產(chǎn)廠Cree自己的口徑：
2024年前8寸迎來(lái)成本優(yōu)勢(shì)拐點(diǎn)。
根據(jù)Cree2021年Q1業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)中管理層的預(yù)測(cè)，在8寸的產(chǎn)能爬坡過(guò)程中，前期的成本會(huì)抵消8英寸大直徑的好處。當(dāng)開始運(yùn)營(yíng)一段時(shí)間后，當(dāng)產(chǎn)量提高、周轉(zhuǎn)變快，最終會(huì)有一個(gè)成本優(yōu)勢(shì)的交叉點(diǎn)，開始發(fā)揮8英寸的成本優(yōu)勢(shì)。目前Wolfspeed的毛利率約為38%，預(yù)計(jì)2024年毛利率能夠達(dá)到50%，這里面8英寸的成本優(yōu)勢(shì)也是貢獻(xiàn)力量之一。
”我們正在向200mm轉(zhuǎn)移、向現(xiàn)代化工廠轉(zhuǎn)移的事實(shí)將給我們更多機(jī)會(huì)。所以從根本上說(shuō)我們一直在通過(guò)在基礎(chǔ)技術(shù)上大幅降低成本。而且我們?nèi)匀豢梢钥吹轿磥?lái)一些非常驚人的成本降低，我想我們的客戶也看到了“—Cree業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)
3.材料質(zhì)量 今年在2季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)議上，Cree宣稱就已經(jīng)出來(lái)的材料而言，性能非常優(yōu)秀，包括客戶關(guān)心的缺陷密度，因此Mohawk材料工廠直接布局8英寸襯底，放棄6英寸襯底。
4.材料供求關(guān)系 目前已經(jīng)簽署的材料長(zhǎng)期協(xié)議主要消化6英寸產(chǎn)能，新建的8英寸材料產(chǎn)能在爬坡階段主要由Cree自己消化。由于一般工業(yè)產(chǎn)品的認(rèn)證周期在2-4年，汽車產(chǎn)品的認(rèn)證周期在3-4年，材料客戶也需要相應(yīng)的研發(fā)和認(rèn)證周期，預(yù)計(jì)2024年后的有大規(guī)模的外部材料訂單導(dǎo)入。
2024年后，Cree的8寸材料業(yè)務(wù)預(yù)期？
2024年后，預(yù)計(jì)Cree的8英寸材料將快速增長(zhǎng)，并逐步推動(dòng)8英寸占據(jù)主流材料應(yīng)用。主要兩個(gè)方面的原因:
一是動(dòng)力足。碳化硅產(chǎn)品“價(jià)格的敏感性”和8英寸的“成本優(yōu)勢(shì)”，將推動(dòng)下游器件廠商有足夠的動(dòng)力向8英寸進(jìn)行切換。碳化硅功率器件的整體性能指標(biāo)遠(yuǎn)超硅基，目前影響碳化硅大規(guī)模應(yīng)用的核心障礙還是價(jià)格太高。碳化硅器件的*將是市場(chǎng)爆發(fā)的有力催化劑，且目前4英寸和6英寸材料短期來(lái)看能夠帶來(lái)的成本優(yōu)化速度有限，8英寸可能是實(shí)現(xiàn)成本降低最具優(yōu)勢(shì)的催化劑。
二是速度快。碳化硅產(chǎn)品的IDM客戶群體，將加快推動(dòng)8寸材料實(shí)現(xiàn)快速導(dǎo)入。集中度高。碳化硅功率器件繼續(xù)保留了硅基功率器件產(chǎn)品適合IDM模式的特點(diǎn)（工藝＞設(shè)計(jì)，產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化），目前核心器件玩家仍然是ST、安森美、英飛凌等大型IDM企業(yè)和博世這樣傳統(tǒng)的汽車產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。材料、器件設(shè)計(jì)、器件制造的市場(chǎng)集成度中短期內(nèi)會(huì)非常高，即便長(zhǎng)期看，大概率也會(huì)保持類似于硅基的功率市場(chǎng)的高集中度的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。因此，主流幾個(gè)大廠對(duì)8寸的迅速導(dǎo)入，就能夠快速推高8英寸滲透率。產(chǎn)業(yè)傳導(dǎo)速度快。區(qū)別于硅基中占有較大比例的代工模式，即“材料廠-代工廠-設(shè)計(jì)公司”的產(chǎn)能逐步傳導(dǎo)的機(jī)制，IDM模式的”材料廠-IDM廠“的產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)會(huì)縮短新材料產(chǎn)品的導(dǎo)入周期。
綜上所述。
碳化硅市場(chǎng)對(duì)具備技術(shù)引力性的材料企業(yè)更加友好，相比硅基產(chǎn)業(yè)環(huán)境，碳化硅功率產(chǎn)業(yè)鏈有利于推動(dòng)材料企業(yè)快速實(shí)現(xiàn)新一代技術(shù)的產(chǎn)能擴(kuò)大。
預(yù)計(jì)Cree的8英寸在2024年后會(huì)有*新的材料增長(zhǎng)熱潮，推動(dòng)碳化硅芯片產(chǎn)業(yè)鏈正式走入8英寸時(shí)代，并以此緩沖其在6英寸市場(chǎng)受到的擠壓。相比于硅時(shí)代，作為碳化硅時(shí)代的材料技術(shù)引領(lǐng)者，Cree獲取的獎(jiǎng)賞可能更多。
03 2024年的器件產(chǎn)品業(yè)務(wù)

需求量、導(dǎo)入時(shí)機(jī)、廠商偏好，決定了Cree在汽車的電子的顯著優(yōu)勢(shì)。

汽車電子是SiC功率主戰(zhàn)場(chǎng)。
根據(jù)Yole信息： 2019年碳化硅功率器件總市場(chǎng)規(guī)模約為5.41億美元，其中xEV的市場(chǎng)規(guī)模為2.25億美元，xEV的市場(chǎng)規(guī)模占比約為42%。預(yù)計(jì)2025年碳化硅功率器件總市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到25.6億元，其中xEV的市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到15.5億元，xEV的市場(chǎng)規(guī)模占比約為61%。
根據(jù)IHS的信息： 2025年車用碳化硅功率器市場(chǎng)需求開始爆發(fā)，并作為推動(dòng)碳化硅功率市場(chǎng)的主要力量。
Cree在汽車電子的優(yōu)勢(shì)。
天時(shí)。2024年前后是汽車電子產(chǎn)品導(dǎo)入的黃金周期。
汽車產(chǎn)品從Design-in到批量供貨一般需要3-4年，車型的生產(chǎn)周期一般是4-10年。2025年至2030年作為電動(dòng)汽車爆發(fā)的時(shí)間，大量采用碳化硅的車型聚焦在這個(gè)時(shí)點(diǎn)集中上市，也就是說(shuō)Desing-in的黃金時(shí)間大概是2021年至2026年。
以國(guó)內(nèi)廠商為代表的追趕者，目前尚未有MOSFIT可批量的車規(guī)產(chǎn)品，加上產(chǎn)能和產(chǎn)品的車規(guī)認(rèn)證和客戶認(rèn)證，基本和這段時(shí)間擦肩而過(guò)。如果沒(méi)有國(guó)內(nèi)汽車廠商以非常規(guī)渠道進(jìn)行破格支持，國(guó)內(nèi)廠商很難切入這個(gè)時(shí)段的汽車市場(chǎng)。
因此全球目前的主流玩家基本鎖定了2030年前的主要汽車應(yīng)用需求（國(guó)內(nèi)的比亞迪半導(dǎo)體情況特殊）。
地利。2024年后在器件端和產(chǎn)能端都將保持優(yōu)勢(shì)。
器件端，Cree可避開逐步擁擠市場(chǎng)的短兵相接。追趕者產(chǎn)品目前還集中在SBD，即便國(guó)內(nèi)廠商的MOS有一些送樣，但還鮮有批量的案例。但在2024年后，SBD大概率會(huì)因國(guó)內(nèi)廠商的崛起帶來(lái)一些競(jìng)爭(zhēng)格局的變化，汽車端的MOS應(yīng)用可以避開SBD逐步擁擠的賽道。
產(chǎn)能端，Cree相比主流玩家也更具優(yōu)勢(shì)。目前Cree正在建造一座車規(guī)級(jí)8英寸功率晶圓工廠和材料工廠，2022年開始爬坡，2024年達(dá)產(chǎn)。達(dá)產(chǎn)后器件能夠滿足550萬(wàn)輛BEV需求（約為5%全球銷售份額），襯底能夠滿足2200萬(wàn)BEV需求（約為20%的全球銷售份額）。由于電車的銷量基數(shù)大（目前特斯拉消化1/3產(chǎn)能需求），汽車廠商綁定產(chǎn)能大戶是大概率事件。
人和。Cree汽車電子領(lǐng)域的銷售占比大概率過(guò)半。
Cree 2019年對(duì)外公布了產(chǎn)品線市場(chǎng)空間（opportunity pipeline）的金額，即可投標(biāo)獲取Design-in的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，約90億元，其中有29億美元的市場(chǎng)機(jī)會(huì)來(lái)源于電動(dòng)汽車。2021年Cree將該市場(chǎng)機(jī)會(huì)修正為100億元，且60%以上的市場(chǎng)機(jī)會(huì)來(lái)源于汽車市場(chǎng)需求。
目前，Cree通過(guò)過(guò)去約一年的時(shí)間參與投標(biāo)了近50億元的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，目前已經(jīng)獲得了約23億元的Design-in機(jī)會(huì)，其中汽車電子有不低于10億元的Design-in的機(jī)會(huì)，對(duì)外宣布的客戶包括大眾、德爾福科技、ABB、采埃孚、宇通客車等，且有客戶反映Cree的產(chǎn)品性能品質(zhì)優(yōu)秀，目前Cree在汽車領(lǐng)域的已有戰(zhàn)績(jī)還是不錯(cuò)的。
綜上所述。
2024年后的十年內(nèi)，綜合考慮Cree的產(chǎn)品導(dǎo)入、產(chǎn)能等情況，預(yù)計(jì)Cree在汽車市場(chǎng)能夠持續(xù)保持優(yōu)勢(shì)，且在汽車領(lǐng)域的銷售額占比大概率超過(guò)其整體銷售額的一半，車用碳化硅的市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)將成為Cree增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/strong>

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