芯片行業(yè)將迎來超級大蕭條？

芯智訊|芯智訊|Core Zhixun|

2022-07-22 17:46:54 8

7月12日消息，英國《經(jīng)濟學(xué)人》雜志近日發(fā)布了一篇題為《After a turbocharged boom, are chipmakers in for a supersized bust？》（在經(jīng)歷了渦輪增壓式的繁榮之后，芯片制造商是否將迎來一場超級大蕭條？）的文章稱，全球芯片制造業(yè)在極速繁榮后，景氣度正面臨急劇下墜的風(fēng)險，原因包括產(chǎn)能快速擴張、需求反轉(zhuǎn)下降，以及多國政府大力干預(yù)等。

華爾街日報與日經(jīng)新聞也都已發(fā)出類似警示。華爾街日報指出，分析師對芯片商銷售前景已更為悲觀，美國銀行認為半導(dǎo)體景氣循環(huán)可能正走到下行周期。日經(jīng)新聞?wù)J為，在半導(dǎo)體需求急踩剎車之際，業(yè)界卻相繼啟動巨額投資，英國Omdia公司分析師南川明警告，除了最先進芯片之外，其他產(chǎn)品都將供應(yīng)過剩。

以下為《經(jīng)濟學(xué)人》原文編譯：

2021年，隨著全球芯片短缺的加劇，顯卡成為最為了當(dāng)時最為熱門的產(chǎn)品。游戲愛好者和加密貨幣礦廠主徹夜排隊*購，以期獲得美國兩大顯卡制造商Nvidia和AMD的最新的高端產(chǎn)品。

但圖形處理器遠非*的炙手可熱的半導(dǎo)體。當(dāng)時芯片的嚴重短缺擾亂了從智能手機到汽車和導(dǎo)彈的所有產(chǎn)品的生產(chǎn)。與此同時，對各種半導(dǎo)體制造設(shè)備的需求也是持續(xù)激增。

據(jù)市場研究公司IDC的數(shù)據(jù)顯示，去年全球芯片業(yè)銷售總額為5800億美元，同比增長增長25%。芯片業(yè)者股價也大漲，作為全球最大的晶圓代工廠，臺積電的市值大漲，一度成為了全球第十大市值最高的企業(yè)。

雖然需求預(yù)計將越來越難以滿足，全球各大芯片制造廠商也加速擴大投資，以增加芯片產(chǎn)能。臺積電、英特爾、三星去年共投資920億美元，比2019年激增73%，并承諾未來兩年將再投資約2,100億美元。

通常芯片廠商從開始擴產(chǎn)到量產(chǎn)需要一到兩年的時間，之后還需要等產(chǎn)能逐步爬升，到可實現(xiàn)滿產(chǎn)還需要一兩年的時間，這也使得實際的新增芯片供應(yīng)的兌現(xiàn)，以滿足激增的需求，存在著滯后周期。

但現(xiàn)在看來，芯片周期似乎已經(jīng)加快了。因為目前各種芯片需求已經(jīng)開始下滑。

三星本月表示，繼三個季度創(chuàng)紀錄的銷售數(shù)據(jù)之后，本季度的營業(yè)利潤將停滯不前。據(jù)報道，該公司正在考慮在2022年下半年降低內(nèi)存芯片的價格。

今年6月底，美國存儲芯片制造商美光預(yù)測第三季度的銷售額為72億美元，環(huán)比下滑了20%。

市場研究公司TrendForce預(yù)計，未來三個月存儲芯片價格將下降10%。

另據(jù)估計，由于加密貨幣市場低迷，挖礦需求大減，游戲玩家也開始花更多時間在非虛擬現(xiàn)實中，圖形芯片的需求大幅下滑。圖形芯片的價格也自1月份以來已經(jīng)下跌了近一半。

美國芯片巨頭英特爾（Intel）首席財務(wù)官大衛(wèi)·津斯納（David Zinsner）委婉的表示，今年剩下的時間看起來“比一個月前還要嘈雜”。

半導(dǎo)體市場隨著渦輪增壓式的繁榮之后，有可能會演變成超級大蕭條。自今年以來，全球芯片制造商的股價下跌了約三分之一（見下圖），是美國大公司標準普爾500指數(shù)的一半。除此之外，地緣政治緊張有可能導(dǎo)致全球市場的割裂，并摧毀復(fù)雜的供應(yīng)鏈體系。這場疫情大*之后的超級明星行業(yè)突然變得不那么耀眼了。

產(chǎn)能快速增長與需求急劇下滑

從供應(yīng)端來看，芯片廠商增加產(chǎn)能的一種方式是在現(xiàn)有的晶圓廠內(nèi)安裝新的產(chǎn)線。研究公司Future Horizons的馬爾科姆·佩恩（Malcolm Penn）估計，2021下半年，全球用于在硅片上蝕刻芯片的設(shè)備支出比新冠疫情之前的水平增加了約75%。考慮到這些投資轉(zhuǎn)化為新半導(dǎo)體大約需要一年時間，2022年底可能會出現(xiàn)生產(chǎn)過剩。

另一種提高產(chǎn)能的方法是建造新的晶圓廠，這可能需要幾年的時間。另一個研究組織SEMI稱，2020及2021年全球共有34座新晶圓廠動工，預(yù)計2022年至2024年還有58座新廠動工，將使全球芯片產(chǎn)能增加約40%。僅英特爾就有六座，其中包括位于俄亥俄州的一家價值200億美元的*“megafab”，以及位于亞利桑那州和德國馬格德堡的工廠。臺積電正在亞利桑那州建造一座類似的工廠。三星的投資計劃包括在德克薩斯州建立一家大型先進制程工廠。其中大多數(shù)預(yù)計將在2025年開始生產(chǎn)芯片。

但是，市場總是存在著風(fēng)險，那就是，當(dāng)新的供應(yīng)實現(xiàn)時，一些需求可能已經(jīng)消退。

目前，市場對于芯片的需求似乎比預(yù)期更快地消退。最明顯的跡象是個人電腦市場，它約占所有種類芯片總需求的30%。IDC的數(shù)據(jù)顯示，隨著在家工作和上學(xué)成為常態(tài)，這一疫情推動的全球個人電腦出貨量的增長將開始衰退。根據(jù)IDC最新發(fā)布的報告顯示，2022年第二季度全球傳統(tǒng)PC出貨量為7,130萬臺，同比大幅下滑15.3%。這是繼連續(xù)兩年增長后，連續(xù)第二個季度出貨量下降。IDC此前預(yù)計，今年全球個人電腦出貨量將下降8%。

同時，占所有種類芯片總需求20%的智能手機銷量預(yù)計也會下降。4月份，全球最大市場中國的智能手機出貨量比去年同期下降了三分之一。

如果*經(jīng)濟陷入衰退，個人電腦和手機銷售的放緩將更加嚴重。

此外，數(shù)據(jù)中心和汽車制造業(yè)各自消耗了約全球10%的芯片。預(yù)計今年的需求不會下降。但可以看到增速放緩的跡象。其中，中國為數(shù)據(jù)中心服務(wù)器芯片訂單已經(jīng)開始減少。

對于此前因缺芯而驚慌失措的需求汽車制造商而言，他們已經(jīng)訂購了兩倍或三倍的芯片，以避免出現(xiàn)因缺芯而停產(chǎn)的窘境。

伯恩斯坦（Bernstein）的經(jīng)紀人斯泰西·拉斯貢（Stacy Rasgon）指出，過去幾個季度，汽車芯片的發(fā)貨量比根據(jù)發(fā)貨數(shù)量和平均汽車中芯片的典型數(shù)量得出的預(yù)期高出約40%。汽車行業(yè)的大量半導(dǎo)體庫存可能意味著新訂單可能將突然減少。

“割裂”的半導(dǎo)體供應(yīng)鏈

另一股強大的力量可能會加劇價格下跌的壓力。國內(nèi)和國際政治因素對半導(dǎo)體供需的影響越來越大。在供應(yīng)方面，去年的芯片危機令*各國政府感到震驚，并提醒西方*75%的半導(dǎo)體產(chǎn)自亞洲。許多人現(xiàn)在希望將制造業(yè)，特別是被視為具有戰(zhàn)略重要性的*芯片的制造業(yè)，納入其境內(nèi)。

目前美國國會正在就《芯片法案》進行爭論。該法案如果頒布，將在五年內(nèi)為該行業(yè)提供高達520億美元的補貼和研發(fā)撥款。到2030年，歐盟版本的《歐洲芯片法案》將對相關(guān)業(yè)者提供430億歐元補貼；印度、日本與韓國也有類似計劃，中國大陸更是自2014年以來就長期補貼，這些都可能將加劇未來產(chǎn)能過剩的問題。

所有這些*的慷慨投資，可能會導(dǎo)致更多的產(chǎn)能過剩。與此同時，更大的干預(yù)可能會進一步削弱市場前景。一方面，一個全球分工的芯片產(chǎn)業(yè)將面臨重復(fù)浪費的風(fēng)險，從而推高消費者的成本。

咨詢公司波士頓咨詢公司（bcg）和游說團體半導(dǎo)體工業(yè)協(xié)會（Semiconductor Industry Association）發(fā)布的一份報告顯示，在半導(dǎo)體生產(chǎn)在區(qū)域內(nèi)自給自足的情況下，芯片價格將上漲35%-65%。

美國政府似乎有意以另一種方式限制需求。它正利用出口管制，阻止中國買家獲得先進半導(dǎo)體及其制造工具。這種沖動是可以理解的：中國對美國領(lǐng)導(dǎo)的全球秩序是一個越來越有力的挑戰(zhàn)者。對于半導(dǎo)體行業(yè)來說，更麻煩的是，中國也是*上最大的芯片市場。

由于美國的貿(mào)易限制，臺積電和英特爾已經(jīng)失去了部分中國大陸客戶。高通公司（Qualcomm）等美國芯片廠商也在年報中指出，中國客戶正在開發(fā)自己的芯片或轉(zhuǎn)向當(dāng)?shù)毓?yīng)商，部分原因是地緣政治緊張。美國芯片制造商警告稱，如果他們*性的失去了中國的客戶，那么他們龐大的研發(fā)預(yù)算將難以維持。

對于半導(dǎo)體價值鏈中的其他公司來說，政治考量也是一個頭痛的問題。7月5日，彭博社報道稱，荷蘭ASML在用于高端芯片的1億美元以上的光刻機市場上處于壟斷地位，受到美國政府的壓力，要求其停止向中國大陸公司出售設(shè)備。中國大陸市場占ASML銷售額的15%；消息傳出后，ASML的股價下跌了7%。ASML的美國供應(yīng)商，如Azenta和Mks Instruments的市場價值也出現(xiàn)下滑。對于其他美國工具制造商來說，中國大陸市場更為重要。應(yīng)用材料、kla和Lam Research三分之一的收入來自中國客戶。他們都在與美國政府談判，希望放松限制向中國大陸出售高科技工具。

如果推動更大程度的半導(dǎo)體自給率，芯片產(chǎn)能過剩可能會弱化。但這不是不可能的。例如，為了使美國的晶圓廠保持*地位，可能需要持續(xù)的補貼。反過來，這需要容易分心的決策者持續(xù)關(guān)注。

6月底，英特爾表示將推遲其在美國俄亥俄州的新工廠奠基儀式，并將其歸咎于美國《芯片法案》的延遲通過。臺積電表示，出于同樣的原因，它可能不得不放緩亞利桑那工廠的建設(shè)。今年4月，臺積電前董事長張忠謀直言不諱地稱，美國試圖重新部署芯片生產(chǎn)是“徒勞的”，并指出美國的高成本和缺乏工程專業(yè)知識。

事實上，除去各國政府的干預(yù)，芯片周期的下降最近變得越來越短。

SEMI負責(zé)人阿吉特·馬諾查（AjitManocha）指出，這可能在一定程度上是因為該行業(yè)變得更加統(tǒng)一。20世紀80年代，內(nèi)存芯片市場有20多家公司爭相制造。如今，它主要美光、三星和SK Hynix三家公司主導(dǎo)。在微處理器制造的最前沿，情況也同樣嚴峻，英特爾、三星和臺積電是*能夠生產(chǎn)最先進制程半導(dǎo)體的公司，而2001年則有近30家。更少的公司控制了更大比例的資本支出，如果供過于求，他們可以控制資本支出。這將要求芯片制造商重新發(fā)現(xiàn)資本規(guī)律，這使得他們不必遵守原有的產(chǎn)業(yè)周期規(guī)律。

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